中国银河：给予天马科技买入分级

中国人银河股票股票有限美国公司谢芝优近期对天马科技(603668)进行分析并刊发了分析分析报告《员工持股计划书昭示发展信心，22年资本能够高增长》，本分析报告对天马科技测算出来买入评定，近期股票价格为16.56元。

天马科技(603668)

一个中心观点：

事件 美国公司刊发 2022 年员工持股计划书（草案） 。

员工持股计划书贝氏授予 689 万股，22 年归母净资本能够不最低 3亿元 美国公司公告 2022 年员工持股计划书贝氏授予 688.7763 万股，九成近期股票总额的 1.58%；贝氏募集资金总额不超过 6198.9867 万元。参加员工持股计划书的000人不超过 295 人，其中总裁（不含独立总裁）、监事、高级管理人员总共 14 人。该计划书受让美国公司回购股票的价格为 9 元/股；存续期为72 个年底，分四期解锁，每期解锁比例则有 25%、 25%、 25%、 25%。 2022-25年该员工持股计划书的业绩考核能够（归母净资本）分别不最低 3 亿元、6亿元、 8 亿元、 10 亿元，工业产值则有+257.14%、 +100%、 +33.33%、 +25%，昭示美国公司预见发展信心。

特水蔬菜爆发性增长，植物保护蔬菜短时间扩张 美国公司立足水产蔬菜一个中心岩石圈，以“打造特种水产蔬菜行业全球最大者的生产商”为该岩石圈中短期发展规划设计。21 年美国公司特种水产蔬菜市场九成有率为 16.4 万吨，工业产值+8.99%；毛利率为 17.99%。美国公司不间断构筑黄海南至北部湾散布中国人海地区和海地区地带齐备的战略能够零售商网络，并全面性前进“十条鱼”战略能够，从而实现美国公司特种水产料市九成率的爆发性进一步提高。此外，美国公司逐步扩张至植物保护蔬菜信息技术，21 年市场九成有率为 109.78 万吨， 工业产值+51.92%； 营业额九成普斯陶 63.31%， 工业产值+10.54pct。美国公司收购龙岩鑫华海港等六家美国公司植物保护蔬菜大公司，发挥华龙集团交通条件优势及华海港美国公司的制造及市场辐射能力。在保持福建省内高程度的同时，致力向省外建厂中轴。22Q1 美国公司特种水产蔬菜、植物保护蔬菜产市场九成有率仅创美国公司历史同期最好程度；22 年计划书市场九成有率则有 20 万吨、130 万吨，工业产值+21.95%、+18.42%。

霍氏捕捞基地不间断前进，贡献最初资本增长点 美国公司进一步提高水产捕捞战略能够中轴力度，在福建、广州、江西、广西和湖广等五省加快万亩产业基地重大项目建设。21 年美国公司晋江诏安工厂化捕捞基地和广州生态智慧捕捞基地已年末出鱼成功，实现霍氏捕捞零售商收入 0.64 亿元，零售商毛利率 48.11%，成为美国公司最初资本增长点。22 年，美国公司将会爆发性一个系统地前进既定的霍氏捕捞投苗计划书，进一步进一步提高鲶鱼捕捞份额，22 年美国公司商品鳗计划书出塘量为 8000 吨。在鲶鱼药品方面，美国公司在稳固出口诱因的同时致力扩张欧美线团购下诱因。21 年美国公司烤鳗药品境外地区零售商收入增高 5366.58 万元；22 年美国公司霍氏药品计划书市场九成有率为 2500 吨。

外资建议 在深耕特水蔬菜一新， 美国公司扩张至植物保护蔬菜以及下游鲶鱼捕捞和药品加工行业，同时通过推出烤鳗药品品牌发力欧美和国外市场。随着捕捞产能的爆发性前进，预见业绩增长可期，确保“破例”评定。

可能性提示 原材料价格大幅波动的可能性；爬虫类疫病的可能性；药品安全的可能性；利率波动的可能性等。

股票之星辰数据中心根据近三年刊发的研报数据测算，国泰君安(601211)钟凯锋分析员团队对该股分析极为集中，近三年预测准确度仅值为33.52%，其预测2022历年来撤消净资本为盈余2.35亿，根据现价折合的预测PE为30.67。

最新盈余预测明细如下：

该股最近90天内一共6家政府部门测算出来评定，买入评定6家；从前90天内政府部门能够仅价为21.79。股票之星辰溢价分析用以推断，天马科技（603668）好美国公司评定为2.5星辰，好价格评定为2星辰，溢价综合评定为2星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，次于5星辰)

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