流动性经济学｜货币政策的灭火行动：超越“白芝浩规则”

PFF）和股票背书赢利贴现（Asset-based CP，ABCP）汇率消费市场基金会依赖性用以：前者可反之亦然向担保人放贷（包含发卡业）；后者到时向银行业包括准备金，于是又由银行业购买汇率消费市场基金会所持的赢利贴现。效果立竿见影，没有更为多的汇率消费市场基金会大跌金币。

所示2：汇率举措作为“最优高盛”的的政府机构

文献资料来源不明：佩里·梅林，2011，《新伦巴底街》 在以前的救治联合行动中，为了控制FFR，汇率举措必需保持准备金数量相同（reserve-neutral），故在发放放贷的同时会出售额度，揭示在汇率举措股票负债表中，似乎只是股票结构的变化——增大对金融的政府机构的放贷，增大相等覆盖面的额度。这是一种权宜之计。汇率举措放贷覆盖面的减至是其所持的额度覆盖面。在足够准备金前提下，等到无额度可借的时候，汇率举措管理依赖性的的政府机构也将受到限制。所以，在众议院金融服务的委员会主席巴尼·马修不知伯南克汇率举措从哪里看到850亿美元贷给AIG时，伯南克说：“我们有8000亿美元”。马修一脸惊愕，不想到汇率举措为什么有这么多钱可以从属。这个数字对不应的是恐慌之后汇率举措股票负债表的覆盖面。

于在停业后，美国联邦基金会债券前提也就是说快速下滑至零，汇率举措又投入使用了取而代之“地板机制”维持债券前提，可出借的额度覆盖面拉伸了近一半，为了更为好的揭示最后高盛的政府机构，汇率举措迫使扩大股票负债表，以增大对金融的政府机构和关键的汇率消费市场包括依赖性（所示3）。

所示3：汇率举措股票结构（2008-2010）

数据来源不明：桑德斯联储，东方上市公司贪婪该中心 在救治AIG不久，伯南克眼见汇率举措的能力是有限的，遂与保尔森、盖特纳等商议，争取国会特许实施TARP。该蓝图是由央行为首，经曾一度讨论和多次连续不断，10月末初终于在国会通过，主要可用向银行业、AIG等系统极为重要性金融的政府机构注资。与此同时，为了消除消费信贷消费市场的困境，汇率举措于是又次投入使用13（3）协议，创立除此大多股票背书上市公司放贷用以

（Term Asset-backed Securities Loan Facility，TALF），背书以同业卡放贷、学生放贷、汽车放贷和小企业放贷为债务人向汇率举措担保。

2009当年奥巴马的政府执政后，迅速出台了7500亿美元的《政治经济蓬勃发展国会》。盖特纳继任保尔森任央行长不久，开始对银行业进行“负荷试验中”（stress test），结果显示极端情况下的资本缺口，用意是区分“好的银行业”和“坏的银行业”，减少信息不对称产生的全面挤提（盖特纳，2015）。2009年5月末公布的试验中结果好于预期。在实地调查的19家最大的证券公司中，9家有足够的资本不应对冲击，其余10家共必需说明750亿美元。

此后，金融的政府机构违约保险成本快速下滑，私营部门对投资银行业的信息终于维持。2008月末，非债务人放贷股票和批发放贷消费市场的依赖性状况都开始起色。2009当年，批发放贷消费市场的依赖性状况并未维持到于在停业之后。非债务人放贷股票同业的维持略慢，直到2009年2本季才下滑到历史自变量的1个标准差范围内内（Bernanke，2018）。同时，加拿大政治经济见底，并开启了漫长的蓬勃发展。汇率举措在保持对零债券的前瞻指引下，便是积极开展了3轮QE，以减少曾一度债券，背书政治经济蓬勃发展。

从巴黎银行业冲击到后于在后期，加拿大的政府不断善用救护用以箱，综合既有了国际性举措、房屋举措、汇率和举措，以及系统性金融举措（依赖性蓝图、担保蓝图和资本化战略思想）不应对恐慌。汇率举措不断突破传统举措前提，正式成立了多项依赖性用以，有针对性地为的政府机构和消费市场注入依赖性，重建了信心，在于在停业后迅速扫除了着火。但“功劳簿”上不只有汇率举措，还有央行和FDIC等。除了要加强的政府内部的合作，还必需国会“确保恐慌所有者在事态变得非常最差之后包括他们所必需的用以”。

（写作者邵宇为东方上市公司总裁兼政治经济学家、总裁文员，陈达飞为东方上市公司贪婪该中心总经理、博士后桌上型电脑主管）

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