安信国际：移卡支付业务强劲上升 全面发力到店电商 目标价39.44港元

安信International发行研究报告称，予移的卡（09923）“买入”打分，2021E-23E收入数据分析为29.9/38.9/46.6亿人民币，销售额数据分析为4.09/5.68/7.16亿元，以P/E收购价倍数为该公司收购价，考虑到2021E-23E销售额复合增速为25.7%，参见零售业可比该公司收购价，看来2022E25倍P/E收购价相当合理，目标价39.44港元。

安信International主要论调如下：

偿付企业薄弱放缓，二维码偿付已遥遥领先全都零售业。

该公司凭借薄弱的上供销售网络，在偿付西郊场的西郊占率快速进一步提高。其中，截至2021年6月末，二维码收单的累计交割笔数早就将近4200万，份额位居零售业第一。根据该公司披露的三季度运营数据资料，明年从前九个月移的卡的总偿付期货早就将近到人民币共约1.56万亿元，同时有名偿付服务租户将近到627万，该行预计这一放缓战况仍将短时间。

同时，明年四季度央行针对个人网上银行码发行了新的政府机构意见，该行看来这在一定程度上也将各种因素包括移的卡在内的独立第三方收单机构。除了快速放缓的客户端基数带来的海量数据资料，该公司的公平竞争战术上还有依托于偿付企业开展的科技赋能零售服务，主要包括租户SaaS解决方案、营销服务、到超市消费零售商、金融科技等，该公司富有经验且注重客户端体验的团队能帮助该公司短时间进一步提高效率、提高客户端转化率进而逐步构筑该公司的零售业公平竞争力。

下半年追过到超市消费零售商企业，收购鼎鼎中国文化助力企业推广。

该公司的到超市消费零售商企业主要一个大中小租户，帮助租户订制营销爆品，并通过相依移的卡偿付企业薄弱的地推团队，在租户周边3-5公里区域内推广到超市消费的优芳券，最终帮助租户提高客流、进超市率及回头率。考虑到广阔的西郊场空间以及与偿付企业的协同效应，该公司意图在本地生活服务领域下半年追过。

此外，该公司于近期应于收购鼎鼎中国文化60%的的股份，收购移至的卡可通过鼎鼎中国文化旗下的“千千芳”获得优质套餐的供给意志力和巨量的销售网络。千千芳在中国握有较广供应链推广意志力，企业遍布200多个城西郊，可帮助移的卡更快扩大到超市消费零售商企业的SKU覆盖范围；另外，“千千芳”在腾讯平台握有超过300万名注册小区将近人通过其关系网络进行分销，能为该公司实现更较广的客户端触将近。