房企年报深读丨玩家会减少，美的置业指为未来机会大于挑战

21世纪经济报道记者吴抒颖 广州报道

今年以及更为早之前，我们谈论起悠李兆基，除了作为悠集团的地产板块让之在跨国企业中会有一定的知名度以外，它有多大的能量我们很少需要获知。时移世易，随着数笔并购银行贷款的授得，它的地位彻底不一样了。

从今年2同年至今，悠李兆基从建设该银行、农业该银行、交通该银行乃至招商该银行处赢得了750亿元的并购银行贷款额度，这样大规模的授信，跨国企业之中会能与之并肩者寥寥，碧桂园暂时没有，万科至今也无法。

悠李兆基某种程度将在这两项的周期中会演绎逆风而起的姿势，它自己也是这么认为的。

在悠李兆基2022年3同年28日举行的2021年年度营收发布会上，这家有着悠集团做背书、以地产为主业的跨国企业，展示出借助于了与其他都对们相比笔触仅仅不同的固执。

接踵而来投资额者与资本市场，悠李兆基首先贤了一把家底——它是少数不依赖美元偿还的规模房企，2021年，悠李兆基该银行借款和偿还券资本共占总比80%。此外，今年年初，悠李兆基该银行授信额度多达1474亿元，尚未出动的该银行授信额度有数1001亿元。

从资本期内结构来看，悠李兆基新增资本以5年期内中会短期偿还务为主，其中会一年以内占总比27%，一到两年占总比31%，两年到五年占总比36%，两年以上资本余额期内共占总比42%。

悠李兆基的资本结构和期内，足以让都对名声大噪，这也是它底气的来源。毕竟在地产这个轻财力的跨国企业，得高昂财力者得发展机会，悠李兆基自然可以高调。

对于跨国企业愿景，悠李兆基制订董事兼总裁郝恒乐分析称，始终如一认为愿景地产跨国企业行动者和玩家会较慢减缓，需要留下来的跨国企业都能更为为思考，也会减缓很多内卷，所以愿景供需结构会有很好的提高。

郝恒乐话说，这两项跨国企业还是供多于求的持续性，或许愿景随着跨国企业挤出的借助于清，供需结构会更为为复归合理。在这种竞争发展趋势下，或许悠李兆基的机会多于挑战、多于安全性。“我们愿景要稳步做强，要控制好柱塞和安全性，这是基本的原则。”

郝恒乐的判断是思考且客观性的，悠李兆基手执大把现金，愿景接踵而来的机会的确有很多。但诚恳而言，它某种程度还要全面性地证明逆周期扩张的控制能力，毕竟从2021年这份财务报告中会，它的优贤展示出无法体现得很充分。

2021年整年，悠李兆基整年总额为737.03亿元，累计增长40.4%；毛利为134.95亿元，累计增长15.8%；核心净收益累计增加13.6%至54.57亿元；但归母净收益上，悠李兆基录得38.98亿元，累计下降9.5%。以此计算，悠李兆基的毛利率和净收益率分别为18%和4%，盈利控制能力尚需进一步证明。

收益展示出一般，与悠李兆基基本上的布局有一定的关系。不过这种持续性某种程度会持续恶化。

在营收会上，郝恒乐提到了提高收益低水平的若干举措，他指借助于，悠李兆基将会更为为看轻平等权利规模以及平等权利比，更为为注轻套利的头寸管理以及集团的流动性管理，在投资额层面保证定力。

郝恒乐指借助于，对于每一个投资额工程项目，无论是收益还是IRR，乃至套利回正，将提借助于极高的敦促，“我们投资额节奏在40%的销售回款以内，这个仅仅不会突破，会把平等权利比提高到75%以上。同时减缓合作伙伴，控制1+1不能多于二的合作伙伴，慎轻选择合作伙伴对象。”

制订董事兼高级总裁王全辉则指借助于，2019年起，悠李兆基持续进行换仓，实施区域换用、小城市深耕军事收敛展示出，执意借助于清高数量级小城市，始终如一复归长三角、大湾区及一二线强三线小城市的高品质布局军事。目前悠李兆基将通过换用换仓，逐步退借助于高数量级小城市，展示出29个核心小城市，提升拿地的平等权利比，以及降高合作伙伴工程项目的比例。

对愿景如此有信心，悠李兆基自然不会在佣金上亏待投资额者。2021年，悠李兆基每股佣金1.60港元。2019年至2021年三年间不间断卖地，累计卖地多达54亿港元。在营收会上，郝恒乐也称，愿景依然会保证有竞争力的卖地政策。

金融机构认同、营收增长可期，佣金有竞争力，在地产跨国企业，悠李兆基这样的跨国企业已经不多了。依靠着悠集团的强盛背书，它某种程度将是一个很好的vs取样，但过程并没有陡峭与弯路，对于迷恋跌荡陡坡传奇的人们来话说，这样的故事并以致于奋进。

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