民生证券：获得杰瑞股份买入评级

2022-04-17民生金融机构持股集团有限母公司李哲对杰瑞持股进行系统性并发行了系统性份文件《2021年详细资料评论：营收短时间放缓，油井电源+高新双轮动力蓬勃发展》，本份文件对杰瑞持股给出套现评定，举例来说股一价为40.13元。

杰瑞持股(002353)

流血事件概述： 母公司发行 2021 年详细资料，份文件期内，母公司做到营收 87.76 亿元，累计放缓 5.8%；归母营业额 15.86 亿元，累计降低 6.17%。从 Q4 单季度来看，母公司 2021Q4 做到营收 32.48 亿元，环比放缓 74.67%；归母营业额 4.40 亿元，环比放缓 14.88%。

营业收益创历史新高，订单保障获利短时间放缓。 均受益于 2021 年的国际油一价瞬时攀升，WTI 原油期货与布伦特原油期货年均一价分别达到 68.01 美元/桶与 70.94美元/桶，均缔造最大者等奖项涨幅，油井从业人员局势短时间好转； 同时在我国保障自然资源安全的战略下，国际上三大煤油继续施行“七年行动计划”， 对页岩油井、低质量油井等非常规油井资源开发设计短时间甩开，对油井装备需求短时间大幅提高，母公司营业收益呈短时间放缓状态。 分厂家来看，2021 年母公司油井装备制造及核心技术服务做到收益 70.56亿元，累计放缓 6.47%；维修改造及对外贸易配件做到收益 12.27 亿元，累计放缓2.75%；环保服务做到收益 4.64 亿元，累计放缓 1.82%。据公告 2021 年全年母公司累计获取订单 147.91 亿元，较上年值得一提的是放缓 51.73%，在此之后存量订单 88.60 亿元，预计订单上半年保障今年收益获利短时间稳定放缓。

多重心理因素严重影响，营收能力略承压。 由于 2021 年世界性疫情的严重影响，以及原涂料、大宗商品及的国际运一价格上涨等心理因素，母公司营收能力略有下滑。 2021 年母公司毛额度与净额度计有 34.86%与 18.36%，分别下滑 3.04pct 与 2.40pct。费用率层面母公司期间费用率为 16.57%，累计下降 0.56pct；其中都销售额费用率、管理费用率、 税务费用率、 研发费用率分别 4.93%、 7.80%、 0.24%、 3.6%，分别累计异动 0.45、 0.58、 -1.53、 -0.06pct，期间费用率短时间优化。

油井电源从业人员上半年短时间转好， 油井+高新双轮动力母公司蓬勃发展。 2022 年开年以来，均受俄乌纷争的地缘国际关系风险严重影响， 原油处于供给紧平衡点的状态，的国际油井一价格现阶段仍将处于中都之上行驶；与此同时的国际煤油及油服母公司对于油井勘探开发设计投入较 2021 等奖项有显著放缓， 油一价大幅提高以及油井母公司资本开支的大幅提高有助于油井电源从业人员短时间转好。 母公司在做大做强油井电源应用领域的同时， 不遗余力样式锂电池正极涂料等高新应用领域。 根据母公司公告，母公司已与福建厦门嘉矽自然资源科技集团有限母公司和嘉庚核心技术创新Laboratory赵金保团队成立合资母公司， 共同后退硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基相联正极涂料等厂家的研发、生产、销售额，并于武山县投资 10 万吨锂电池正极涂料现代化项目。 母公司不遗余力样式高新应用领域，上半年做到“油井电源+高新”双主业战略，共同推动母公司蓬勃发展。

投资建议： 我们预计母公司 2022-2024 年做到营收 108.35/129.17/154.24亿元，归母营业额计有 22.89/27.78/33.52 亿元，举例来说股一价并不相同 PE 计有17/14/11 倍，维持“力荐”评定。

风险预设： 的国际油一价出现较大波动，煤油资本补贴远不如预期等。

金融机构之织女星数据中都心根据近三年发行的研报数据计算，中都金母公司丁健系统性员团队对该股系统性较为透彻，近三年得出结论灵敏度均值为71.49%，其得出结论2022等奖项归属营业额为营收24.28亿，根据现一价换算的得出结论PE为15.86。

最新营收得出结论明细如下：

该股最近90日内计有4家的机构给出评定，套现评定4家；只不过90日内的机构目标均一价为57.87。金融机构之织女星市价系统性方法显示，杰瑞持股（002353）好母公司评定为3织女星，好一价格评定为3织女星，市价综合评定为3织女星。(评定适用范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上概要由金融机构之织女星根据公开资讯汇编，如有问题特地联系我们。