兴证方针：“固收+”产品现状、持仓及展望

来源：尧望后势

年度报告亦然文

前言：未来会低价大大的不稳定性，微观投资人商品价格有所加剧。投资额公司发行遇冷、存量投资额公司仓位有所回落，且驰援资金大大的溢出；也过500亿，同时投资额者普遍担忧低价大大的调整可能引致固收+、理财商品也就是说索要造成了电阻器。因此，本年度报告重构了固收+商品资金现阶段、当前持仓及展望，仅供投资额者详见。

固收+商品：溢出阻力边际更为严重

固收+商品近几年持续扩容，截至前年12月规模创出2万亿，投资人仓位大大更高至15.7%。截至前年年初，根据wind固收+投资额公司分类，固收+商品账面合计创出了2万亿，扩容至20994亿元，同时投资人低价占比也逐步大大更高至15.7%，四季度环比三季度增长1.2个往年。“固收+”是指以仅仅支出为投资额目标，在配置优质公司投资人赚取基础支出的思路，寻找多种策略中普遍性较强的机会，在承担比较大不稳定性的必要条件下，更高商品的全面性支出。因此在低价大大的主动进攻时，投资额公司管理人可能会通过增大投资人仓位来控制主动进攻、必需一定的仅仅支出。比如2021年中秋节后低价大大的暴跌，固收+商品的投资人低价占比从2020年初的16.6%快速下降至2021Q1后半期的14.5%。因此，拟于低价主动进攻较大的背景下，固收+商品可能显现出类似的系统性增大投资人仓位，若详见2020年拟于，本年度拟于固收+商品若增大投资人仓位2个往年，可能带来资金净溢出平均420亿差不多。

固收+溢出仍有阻力、但近期下半年更为严重。由于年初至今低价回调较大，引致一小固收+商品主动进攻较大，低价普遍担心也就是说索要造成了电阻器。截止本年度3月18日，固收+商品本年度净值中位数为-2.86%差不多，考虑到-3%差不多的跌幅可以通过固收一小作出贡献的亦然支出显然，全年来看仍下半年做到亦然支出，但当前有47.7%的固收+商品净值小于-3%，也就是说索要阻力仍存，但考虑到政策底从未显现出，低价近期迎来修复可视，当前低价从未处于下方地带，固收+索要阻力或边际更为严重。

从从业者结构来看，固收+商品重仓从业者为资材、分行、食品饮料等。固收+商品方面，分行、资材、食品饮料、电子元件、医药生物等从业者占相比较高。不过固收+商品全面性投资人仓位不高，重仓股标准型下持仓最少的从业者也仅150-200亿元，即使有索要、但对从业者影响原计划能避免。

风险指引

国际间传染病加剧；也预期；俄乌冲突；也预期演译；美联储放开；也预期等

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