【和讯期货快报】国泰君安期货-镍-5月31日

铌：印度尼西亚欲课税税率，纯铌自然资源偏紧

铝质：基本面偏弱

2022年5月末25日，印度尼西亚海外投资部长在网上新闻官网上指出，印度尼西亚正顾虑对原材料含量比很低70%的的产品课税出口处税，以鼓励中下游海外投资。

5月末26日，吉林吉恩海外投资 133,969 万元工程生产厂 6 万吨铌概念设计，公司海外投资工程生产厂 6 万吨铌概念设计，统称公司内部的扩建概念设计，工程规模为生产厂 6 万吨铌，同时附带返收此部分原料中所含的锰、锑、钼、锂及粗制铝微粒。

【趋势切变】

铌趋势切变：1；铝质趋势切变：-1

录：趋势切变取值区域内为【-2,2】该线幂。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2指出最看空，2指出最看多

【论述及建言】

昨日铌2207买断收涨6.11%，夜盘小幅收涨，主要原因在于印度尼西亚课税铌的产品出口处税率消息刺激，叠加意味著纯铌自然资源偏紧。从印度尼西亚税率外交政策来看，印度尼西亚正顾虑对含铌量很低70%的铌的产品课税出口处税，或将抬升印度尼西亚铌铁及MHP等的产品的出口处成本，易引起美国市场对中间品返流量的忧心。其次，印度尼西亚概念设计主要为铌中间品，并无法有效缓解主要的一级铌储藏分歧。从中下游来看，铌整体折扣稳中有减。由于LNG为重要的持续发展过渡自然资源，叠加本年俄乌冲突，合金特钢承重所需展现出稳定。新能源产业链逐步复苏，中下游；也体企业已开始计划书原料采购，铌折扣有望返暖。从剩余高度来看，东亚精炼铌社会剩余周度减少9.79%至14564吨，LME剩余当权7.2万吨持稳，均东南面均有当权。同时，仓单剩余日度独自减少42吨至1174吨，而由于2206买断持仓量高于仓单高度，大量空头忧心挤仓风险而主动平仓。因此，铌短期内自然资源偏紧，剩余当权形同，铌价短期易涨难于急跌。但是，进口可视为意味著追高的重要风险点。随着进口可视推开，清关消费量已再次出现小幅减加，若一级铌自然资源小规模流向全国性，低剩余格局有望转减，建言汝追过高。

从中下游铝质来看，价位已基本脱离铌价的受到影响，基本面整体偏弱运行。从铝质中下游折扣来看，在登革热抑制叠加剩余当权形同，美国市场对后市持悲观消极态度，中下游对当权钢价接受度偏低，美国市场成交展现出比较清淡。从美国市场商务来看，由于登革热管控对商务受到影响稍有维持，前期滞留自然资源陆续释放，现货美国市场自然资源流向致使铝质价格再次出现返升。从铌铁供给侧来看，随着印度尼西亚NPI返流全国性，铌铁剩余自然资源有望上行，铌铁价格小幅返调驱动铝质成本折返。因此，我们忽视铝质呈现震荡偏弱的格局。