衰退是“命中注定”吗?——英国经济的三条线索&英国三季度GDP点评

但从内部结构来看却展现轻工业快速增长季初的同一时间景：总结真正一般来说需求量的分项（出租引扣+出租互换投资额）对Q3环比引2]的摇动仅0.08%，紧接著三个周内上升；而三周内GDP主要摇动项为逆心率需求量（净外销+当局财政支出），对Q3环比引2]的摇动年有3.2%，同一时间值0.9%。

出租引扣：零售商引扣沿袭小规模上升，客户服务引扣上升。Q3应有引扣财政支出环比引2]+1.4%，很低华尔街日报原则上预料+1%，同一时间值+2%；对GDP的环比摇动亲率为1%，同一时间值1.4%。内部结构来看，耐用品/非耐用品引扣尽管仍为小规模上升，但稍微不大收窄，Q3环比引2]分别年有-0.8%/-1.4%，同一时间值-2.8%/-2.5%。耐用品引扣里，车也及车也零件引扣在此期间上升，Q3环比引2]年有-11.8%，同一时间值-10.3%，紧接著2个周内小规模上升；手工和家用电子设备、娱乐公司零售商引扣相当程度增加，Q3环比引2]年有+3.2%/+8%，同一时间值-0.6%/+1.4%。客户服务引扣相当程度走要强，Q3环比引2]年有+2.8%，同一时间值+4.6%；旅费、娱乐公司、邮电客户服务等“极高即时通讯并不一定”的客户服务引扣人皆逐年上升，环比引2]分别年有+3.3%/+0.9%/+6.3%，同一时间值+16.1%/+9.1%/+7.1%，这与未来可能会客户金融业极高频资料总结周边地区上下班娱乐公司需求量相当程度上升相原则上。

出租投资额：物业投资额在此期间并行，大公司投资额展示出很差。Q3应有投资额财政支出环比引2]-8.5%，逐年很低华尔街日报原则上预料的-1.5%，同一时间值-14.1%；对GDP的环比摇动亲率为-1.6%，同一时间值-2.8%。内部结构来看，建筑风格+物业投资额在美联储加息或多或少下在此期间并行，Q3环比引2]分别年有-15.3%/-26.4%，同一时间值-12.7%/-17.8%；不过Q3大公司电子设备投资额逐年强化，环比引2]年有+10.8%，同一时间值-2%；其里运输电子设备、应有电脑与周边电子设备投资额皆逐年强化，环比引2]分别年有+92.1%/+59.5，同一时间值+11.6%/-22.2%，不过考虑到车也引扣已紧接著2个周内小规模上升，运输电子设备投资额期望能否沿袭极高增不得而知。另外，Q3供给投资额持续保持小规模上升，去供给发展趋势仍在沿袭，对GDP的环比摇动亲率年有-0.7%，同一时间值-1.9%。

净外销：外销不要强、进口逐年上升，净外销对在经济上摇动在此期间强化。Q3净外销对GDP的环比摇动亲率为+2.8%，很低同一时间值+1.2%。内部结构来看，国轻工业求量上升带来进口在此期间走要强，同时零售商外销则沿袭极高位，外销/进口环比引2]分别年有+14%/-6.9%，同一时间值+13.8%/+2.2%。当局财政支出：国防工业税项快速增长是主要摇动力。Q3当局财政支出环比引2]+2.4%，同一时间值-1.6%，对GDP的环比摇动亲率为+0.4%，很低同一时间值-0.3%；内部结构来看，联邦当局国防工业财政支出逐年回升，环比引2]年有+4.7%，同一时间值+1.4%。另外，州和以前当局财政支出也相当程度强化，环比引2]年有+1.7%，同一时间值-0.6%，或与《通涨削减法案》合上有关。

二、英国在经济上到底陷入衰落的3条蛛丝马迹

从文化史长处来看，英国一般来说需求量的股票价格整体而言GDP总体人皆震荡非常小，且对在经济上衰落的指征意涵非常强（GDP总体人皆由于包含了逆心率需求量，在在经济上极高峰期也有个别周内转正；但一般来说需求量则稳定小规模上升）。目同一时间英国一般来说需求量对GDP环比引2]的摇动亲率降低至0.08%，而70七十年代以来一般来说需求量人皆减至这一极高水平最终在经济上都带入了衰落心率。因此期望英国在经济上到底可能会形式化的带入极高峰期可以关心一般来说需求量里的3条蛛丝马迹变化发展趋势：平房投资额、大公司投资额与“疫后”即时通讯引扣。

（一）平房投资额的小规模走要强

作为英国在经济上里对利息十分敏感的部分，美联储加息在去年二周内同一时间后就现在对英国房物业投资额构成不大挤压，截止2022Q3平房+建筑风格对GDP环比引2]的连续性拖累已大幅提极高-1.8%，差不多文化史上每一轮在经济上极高峰期的物业投资额人皆。而从物业极高频资料来看，美联储里止加息同一时间英国房物业市场需求或难为有增加。英国住房销售环比人皆自3同年转负，目同一时间已差不多2008年的低位极高水平；住房开工环比人皆自5同年以来亦同负。目同一时间30年抵押借贷利息升至7%以上，很低危机同一时间极高水平；在美联储加息里止同一时间，英国房物业市场需求或难为有增加。

（二）“疫后”即时通讯需求量的降温

去年以来受通涨极高企挤压，周边地区实际上可支配收入人皆早已放缓，周边地区引扣主要依赖引扣信贷与消费消耗，且引扣者热忱小规模走要强，引扣快速增长同一时间景本已较要强。不过，在去年传染病紧急措施来使后，即时通讯需求量的升温却支架引扣仍有一定厚实：以服装引扣、卫生客户服务、邮电客户服务、娱乐公司客户服务、旅费客户服务加总作为“疫后”即时通讯需求量引扣，则去年Q2-Q3营业收入人皆分别年有5%/3%，对GDP环比引2]的摇动亲率分别大幅提极高1.2%/0.7%，而其余引扣需求量营业收入人皆仅1%/1%，对GDP环比引2]的摇动亲率分别为0.2%/0.3%。

然而从极高频资料来看，目同一时间英国各项客户金融业多数已恢复至鼠疫同一时间的大极高水平，且未来可能会极高频资料不大上升。在周边地区收入损伤的或多或少下，即时通讯需求量若进一步降温，则对引扣厚实的支架或将消退。（参阅《亚太地区客户金融业修整解析几何——欧美双周报第17期》）

（三）大公司投资额的不形式化

目同一时间大公司投资额对GDP的摇动仍有较强厚实，都有是同一时间期我们若有的随着供应链短缺疑虑增加，英国车也行业装配或将有一段恢复期，而Q3运输电子设备投资额对GDP环比引2]的摇动就大幅提极高了0.6%。且从大公司投资额的先于举例来说来看，除了耐用品（除运输外）取而代之增批次上升较快，目同一时间制造业PMI供给分项仍在荣枯线以上，大公司获利在价格支架下也保有极高快速增长，大公司投资额并没物业与周边地区引扣同一时间景那样悲观。非常进一步看，大公司投资额后续的主要不形式化点在于：1）运输电子设备投资额在车也引扣走要强的或多或少下难为以沿袭极高快速增长；2）在周边地区零售商引扣需求量总体上升的或多或少下，大公司取而代之批次在此期间走低，难为以支架大公司投资额快速增长；3）目同一时间英国大公司债市场需求面临一定的趋向于不形式化（参阅《亚太地区趋向于恶化有多严重？——欧美双周报第16期》），或将反过来冲击实体大公司资本需求量。

本文选录自微信市民号“一瑜里的”。

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