兴业证券：维持药明生物(02269)“买入”标准普尔 目标价调整至155.46港元

兴业证券发布研究计划指为，保持药明生物(02269)“买入”打分，目标价调整至155.46港元，完全一致2022-24年为104.65/77.45/56.87倍PE。另考虑到2021年工程项目加快急于、业绩高速引长，预报2022-24年支出为155.29/210.41/288.55亿元，累计引长50.9%/35.5%/37.1%，预报2022-24年归母净利为50.51/68.25/92.95亿元，累计引49.1%/35.1%/36.2%。

事件：Corporation2021年实现营业支出102.9亿元(另加)，累计引长83.3%;归母净利润33.88亿元，累计引长100.6%;2021年经调整纯利为33.16亿元，累计引长92.6%。

兴业证券主要观点如下：

“一同并赢取原子”大战略获得全力科研成果。

Corporation有效贯彻“赢取原子”大战略，将18个工程项目从全球其他CDMOCorporation转移至Corporation。同时Corporation之后加快“一同原子”大战略，诊疗各期工程项目数目均保持稳定快速引长，一些Corporation工程项目新引数目大幅提高7个，Corporation2021年早期(第III期)诊疗服务项目及一些Corporation生产支出呈现爆发式引长，在总支出的%比大幅提高47.9%，相比之下2020年22.3%的%比有相比提升，说明了了Corporation总体大战略赢得的相比成效，在CMO四月赢得优秀观感。随着该大战略的持续加快，Corporation早期及一些Corporation工程项目对支出引长的重大贡献将持续提升。

风险若有：市场竞争加剧，服务业措施激预期，新该公司开拓进展低于预期，重大大战略决策失误风险。

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