【和讯衍生品早报】国泰君安衍生品-油脂-5月31日

榨油：原材料减低限制下降总能量

豆油：本土累库慢速 成本承托强

资料可能：同花顺，Wind，国泰君安期货产业服务研究所

印尼官员指为将发给榨油装运允许。外电5月初30日消息，印尼外贸官员Veri Anggriono周日指为，多家一些公司已向外贸提交（榨油）装运允许提出申请，允许证最早不太可能于上午发给。他指为，榨油本土零售商义务（DMO）比率定在20%左右。

MPOA：到上半年将有5.2万名海外流动人口转到马来西亚。外电5月初30日消息，马来西亚榨油联合会(MPOA)预计，到上半年将有5.2万名来自外国的流动人口转到马来西亚，但发信指为这对该国榨油产使用量复苏而言看来有些早就。

Mysteel数据显示，截至5月初27日，全市综合海地区豆油商业备用92.11万吨，在此之前一周91.42万吨；全市综合海地区榨油商业备用24.16万吨，在此之前一周24.86万吨；华东海地区主要油厂菜油商业备用20.92万吨，在此之前一周20.25万吨。

【趋势准确度】

榨油趋势准确度：0;豆油趋势准确度：0

注：趋势准确度取值全域为[-2,2]发车整数。强偏程度分类如下：偏、偏偏、带电、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

榨油：因印尼开始发给装运允许证，榨油期价有所回调。暂时注意发给速度和理论上装运使用量，以及印尼榨油维持装运对盛产售价的不良影响。另外，暂时注意马来产使用量和装运情形，零售商目在此之前在短期内马来5月初份的榨油备用不会减低，甚至有小幅上升的不太可能，但是6月初份马来榨油累库的不太可能性即使如此很大。总体来看，盛产的榨油原材料即使如此是逐渐减低的势头，不过盛产的原材料压力还未有显现。

豆油：CBOT黄豆7月初合约坚挺，导致9月初份先在此之前本土的黄豆进口成本居很高不下，暂时给予本土豆油以成本承托。5、6月初份秘鲁黄豆到港使用量即使如此偏很高，本土黄豆压榨使用量预计维持偏很高水平，豆油消费虽然不差，但是目在此之前即使如此是淡季，所以豆油暂时小幅累库，只是备用未有达到110万吨以上，现货压力不大。

菜油：即使如此跟随榨油和豆油运行。本土菜油供需双偏，注意进口菜籽采购进度。

现阶段零售商即使如此密不可分注意俄乌局势，俄罗斯指为将有条件地新开乌克兰的港口，如果乌克兰葵油的装运得到一定程度的维持，将对牛油连在一起利空不良影响，但是这个情形和印尼榨油装运一样，需要看到理论上装运后，零售商才会化学反应。另外，全球性的粮食担忧情绪即使如此比较辛辣，暂时承托的国际经济作物售价。

目在此之前牛油零售商即使如此注意原材料的扰动，在印尼维持其正常的榨油装运、美国黄豆收成完成、本土黄豆采购进度进一步提高先在此之前，预计牛油仍将维持偏强震荡走势。本周印尼榨油如果开始顺利完成装运，将对榨油售价连在一起压制；豆油售价则仍将曾受美豆相互竞争承托。所以操作上，建议星期四很高买入榨油的看跌期权，以及注意豆棕若有星期四低认真多的机会。