财说 |上市以来首次季度去年下滑，卓胜微的压力有点大

记者 | 曹立CL

编辑 | 陈菲遐

股价自两处下跌据统计七成并不是昔日大白马卓胜微（300782.SZ）唯一的“烦恼”。同类型公布的2022年第一四季财务状况第一集推测，这家的公司经常出现了并购以来的首次四季财务状况下跌。

卓胜微行业为光纤锁、光纤模块等厂商。财务状况第一集推测，的公司2022年第一四季总额13.30亿元，较去年同期升高12.43%；扣除非；也此一时的归母财年为4.41亿元到4.68亿元，上半年攀升12.59%到7.66%。

毕竟，卓胜微财务状况下跌却是毫无预兆，的公司2021年月均的财务状况还处在高速升高静止状态，营收和扣非后归母财年分别上半年升高66.05%和88.66%。

但仔细分析，卓胜微的下跌可能并不意外。

首先是的公司2021第一四季的财务状况大数极差。

一般来说，电子企业第一四季为淡季，卓胜微2021第一四季的营收为11.83亿元，低于其他三个四季；扣非后归母财年为5.07亿元，仅低于2021第三四季。在此新的，的公司进一步升高难度显然是大幅提高了。

数据资料来源：Wind，介面体育新闻研究所

第二是2022年第一四季APP市场占有率经常出现断崖式下跌。

根据工信部的数据资料，2022年1同月和2同月，APP市场占有率分别下跌17.7%和31.7%。与此同时，的厂商APP的衰微一定高度提升了iPadAPP的厂商份额，安卓系APP份额下跌。目前卓胜微的客户仍以安卓APP厂商居多，其本质会所致到一定影响。

卓胜微对于财务状况下跌则有两点解释。

首先，随着的公司芯卓导体产业化这两项的逐步推进，迅速大幅提高研发完成和人才储备针对性，这两项完成期使得经营费用大为升高。

芯卓导体是卓胜微2021年定增的主要募投这两项，蓝图投资额为35亿元，是一条集SAW小波元件厂房和光纤模块封装测试厂房线。在光纤前端的细分厂商，都有小波、PA（功率增益）、锁及LNA（低噪声增益）等娱乐节目。其中，小波和PA（功率增益）厂商覆盖面相对较大。卓胜微原先的主营厂商光纤锁厂商覆盖面相对很小，因此要扩大覆盖面，势必要踏入厂商覆盖面更大的小波娱乐节目，这也是卓胜微分设芯卓导体的目的。

数据资料来源：Yole，介面体育新闻研究所

第二，所致供应链价格上涨，及随着卓胜微适用于sub-3GHz的讯号模块厂商的厂商拓展，厂商销售结构改变所致既有厂商毛利率大为攀升。

从光纤前端企业的发展趋势看，将光纤前端各零部件多组形成模块，可以显著降低成本，增大大小，是大势所趋。因此卓胜微也顺势推出了模块厂商，但自有厂商仅有光纤锁和低噪声增益，要形成模块还需对外订货小波和功率增益等，在“缺芯”大故事情节下，订货成本可能较高，毛利率攀升可以理解，但必要条件影响毛利并不好说明。

第三，卓胜微对通用物料进行了充足的储备储备，所致存货减值损失上半年增加。

展望2022年月均，卓胜微财务状况仍有压力。根据这两项筹募简要，芯卓导体这两项工期为5年，分两期未完成。因此，得益于2021年财务状况颇高的必要条件下，2022年月均要实现财务状况大幅升高压力巨大。

数据资料来源：的公司公告，介面体育新闻研究所

2021年11同月，芯卓导体这两项主体结构仍未全面竣工，预计2022上半年将踏入电子系统安装仿真收尾。待这两项投产时，开建工程转入固定资产带来折旧的同时，Saw小波的良率也无需有骑行过程，期间毛利率不会很低，对财务状况的贡献可能较为有限。