衰退与通胀担忧分立 交易员对美债市场未来走势充满纠结

据外媒华盛顿邮报，金融业工具投资额者将近期陷入了渴望的纠结之中，不其实早先因衰落担忧加剧造成的溢价攀升，是标志着美国金融业工具低价当代最更糟的熊市戛然而止，抑或只是按下了暂停单键。

美国金融业工具过去一周大幅减低下跌，奥斯本主席戴维·鲍威尔告诉美国众议员，在官员们大举加息以遏制四十年来最斜坡的物价率紧接著，奥斯本要持续保持在经济上上涨“相当带有挑战性”。然而，快速上涨何时都会暴发，改变奥斯本路径和限制美国金融业工具溢价下跌都会有多悲伤，这些都充满着了局限性，让试图判断金融业工具低价何时触底的投资额者深感烦恼。

“当一位信念坚定的经理人很难，”Brandywine Global Investment Management的分析师Jack McIntyre坚称。

日后这项任务变得更有用的是，鲍威尔专注于收紧中央银行措施，直至有“日后人信服的结论”推测物价攀升。这带给了一种高风险——即使更多的迹象表明金融业环境收紧造成产出大幅减低攀升，奥斯本也都会独自减低基准利息。如果高物价持续下去，奥斯本甚至有可能在在经济上低迷中后期独自收紧措施。

美国金融业工具去年蒙受重创，因为奥斯本对于一旦全球性眼看非典型肺炎封控物价率就都会攀升的预期相对来说有错了，而俄乌冲突造成大宗商品价格上升更有日后原因变得有用。在奥斯本现努力撤回中央银行刺激措施紧接著，即使早先溢价注意到攀升，衡量美国金融业工具表现的一项综合指数也已下跌将近10%，甚至至少1970二十世纪初以来的最大本年急跌。

现在，溢价处于不确定状况。关注焦点移向在经济上衰落高风险，抹去了本月早些时候物价样本意外加速上升引发的美国金融业工具溢价的急遽下跌。物价负荷推动奥斯本将基准利息减低了75个则有，创下1994年以来的最大加息幅度。10年期溢价在奥斯本决定发布后攀升至约3.50%，但受到衰落担忧的制约，现在已攀升至3%附将近。与此同时，在溢价曲线的短端，对冲大幅减低下调了对2023年联邦基金利息见顶准确度的预期，从本月早些时候的4%攀升至3.50%将近。

“物价担忧已经更进一步演变为对衰落的担忧，”德意志银行总监全球性策略师Alan Ruskin坚称。

不过，对在经济上快速上涨的担忧是否都会更进一步奥斯本真的停止收紧措施，则是另一回事。

BMO Capital Markets固定收益策略督导Margaret Kerins认为，奥斯本观察人士注意到了两大中间派，有人忽视奥斯本都会独自大幅减低加息，将基准利息推升至5%将近，此后，如果在经济上大局必需，有不必要降息。也有人预计奥斯本都会实施更不那么激进的立场，在利息比2.5%这一既不都会刺激也不都会不顺在经济上的准确度高出不是很多后暂停几个月的时间。Kerins本人更倾向于后一个中间派：“物价是奥斯本当今最大的战场，其他都不重要。”

贝莱德iShares美洲投资额策略督导Gargi Chaudhuri忽视，奥斯本实施实际上软着陆的潜能“似乎更弱”，但现在就真诚满满地实施行动还为时过早。她坚称，必需等待更弱的在经济上样本推动低价“进食很低的衰落更进一步”后，日后移向去年出让最导致的长期美国金融业工具。

所有这一切，日后以致于奥斯本坚称其行动将主要取决于在经济上样本的转变，已经更进一步投资额者对每份重大在经济上样本都屏息以待，未来一周就有几份样本必需他们重点项目关注。首先是扩及奥斯本所青睐的物价加权——个人消费费用平减指数的个人收入和费用报告，以及库存管理者学都会（ISM）广受关注的制造业加权。未来一周，低价还将关注未来一周一系列的美国金融业工具发行，2年期、5年期和7年期金融业工具都在拍卖会之列，以及季度末投资额一组扩散和贷款可能受到的制约。

当然，如果没有伴随着物价持续上涨 ，那么衰落本身可能不足以阻挠金融业工具低价的下跌。即使上涨停滞不前，物价率仍不屈不挠持续保持在奥斯本2%将近物价目标上方的原因不必要注意到，从而使得1970二十世纪滞胀的态势重演。显然这一高风险，印度洋投资额管理者一些公司的资深经理建议买入物价挂钩美国金融业工具，预计消费价格持续急升不必要侵蚀传统金融业工具的实用价值。

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