华泰期货交易锌铝日报20220111：国内社库持续去化，铝价维持高位

原结尾：华泰期货磷铅新晚报20220111：全国性社库持续去化，铅等值维持当权

磷：

现货层面，LME磷现货升水27.55美元/吨，此前一开市升水28美元/吨。根据SMM催，广州0#磷主流估值于24340~24370元/吨，双燕估值于24370~24440元/吨；0#磷普通对2201续约晚报升水140~180元/吨，双燕对2202续约晚报升水210元/吨；1#磷主流估值于24270~24300/吨。此前日磷等值下挫，午间持货商普通磷锭对均等值晚报升水15~30元/吨，对2202续约晚报至升水140~150元/吨。低等值实际上分歧，广州磷锭储备话语权推动其余部分贸易商挺等值单等值，然由于下游大公司采购期望不佳，估值清淡下，其余部分持货商低等值单等值。整体看低等值估值一般。

储备层面，1同年10日，LME储备为192625吨，较此前一日减低1250吨。根据SMM催，1同年10日，全国性七地磷锭储备为12.68万吨，较上周五减低1300吨。

观点: 此前日沪磷偏弱震动。宏观层面，东欧国家工程项目环资司召开专题会议研究“双碳”工作。美国 12同年非农就业人数减低19.9万人，远低于预计。美国10年期国债收益率站上1.8%，有鉴于此2020年1同年以来有鉴于此出。国外层面，欧洲供水难题还未得到完全解决，欧洲其余部分东欧国家电等值仍所处当权，金属原材料大公司供电系统费用极低，当此前国外石油危机并未完全告一段落，紧接著直接影响仍需受到重视。全国性层面，最近紧迫的防疫态势，或对磷金属原材料端开工以及磷锭的运送造成了直接影响。消费者端，目此前磷控制台大公司已陆续停工清明节，需求量不易有所不振。储备层面，最新储备数据资料显示全国性储备小幅减低，其中广州低等值附近下游实际上生产需求量，储备增高，而广东低等值因金属原材料厂集中大批量随之而来储备减低；天津市低等值下游需求量较差，储备累积。生产费用层面，虽然国外石油生产费用周期性减低了磷厂减产的预计，对磷等值或有一定倚靠，但全国性磷市消费者较差，节此前生产费用周期性或相当大，单边上劝告以旁观为主。

策略：单边：带电。套利：官民正套。

安全性点：1、变种疫情的直接影响。2、消费者不算预计。3、全国性增量双控外交政策。

铅：

现货层面，LME铅现货贴水10.25美元/吨，此前一开市贴水12.22美元/吨。据 SMM催，此前日沪铅主力2202续约早盘开于21000元/吨，盘初维持窄幅震动，随后盘面强势冲高，触及日内峰顶21260元/吨，最低20950元/吨，终收于21225元/吨，较此前一开市收暴涨95元/吨，暴涨幅0.45%，录得四连阳。持仓量较上一开市减低了13217弓，此前日估值量22.9万弓。1同年10日SMM统计全国性电解铅社会储备环比上周四减低2.4万吨至75.2万吨，去库持续下铅等值如此一来获倚靠，午此前沪铅主力降至至21200元／吨上方，沪铅在此之后挤出back结构，华东现货升水环比上周五减低10元/吨至升水60元/吨附近，现货估值重点互联替换成，但升水跟暴涨采取措施略显减弱。 中原（商丘）地区铅等值早盘对华东贴水100-120元/吨，其余部分持货商应答，当地下游原材料大公司开工率环比回落，采购采取措施不足，从而掣肘现货对期货贴水。

储备层面，同年末1同年10日，LME储备为91.15万吨，较此前一开市增高0.54万吨。截至1同年10日，全国性铅锭储备75.2万吨，较此此前一周增高2.4万吨。

观点：此前日铅等值震动上行。欧洲石油危机持续酿制，国外铅厂已经减产超过80万吨年产能，而且由于国外石油供给实际上相当大不确定性，减产或有扩大趋势。全国性基本面上，最近电解铅供给端开工产能持续降至，1同年全国性电解铅运营产能或有继续小增。费用资本层面，最近氧化铅跌幅较少，电等值相比之下稳定，目此前铅等值所处当权，行业维持盈利。需求量层面，下游询等值大力，但随着假日比邻除了铅板带箔隐没之外都实际上一定的走弱可能，且最近铅棒原材料费下滑，其余部分小型铅棒原材料大公司或提此前清明节。储备层面，全国性铅锭社库持续去库，常熟和广州贡献主要去库幅度。生产费用层面，国外减产变换全国性去库对铅等值有所倚靠，劝告以逢低做多的思路对待，考虑到比邻周日，消费者有趋弱的可能，不宜追多。

策略：单边：谨慎看多。套利：带电。

安全性点：1、生产力收紧更快于预计。2、消费者远不算预计。3、全国性增量双控外交政策。

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