华泰期货微观大类日报20220728：鲍威尔超预期放鸽 风险资产或迎来反弹窗口期

策略摘要

消费期权：内需型工业品（纺织、金色建筑材料等）、贵金属果断偏多；炼油及其费用就其链条、有色金属、农产品中性；

股指期权：果断偏多。

核心见解

■市场分析

7月末28日监管机构消费价格比决议案如期加息75bp，内阁会议声明重申依靠经济衰退的同时，也说明“最近的额度和生产指标已减弱”反映宏观经济单本站影响时是不断加大；会后监管机构主席激意味著放鸽，所称“另一次令人吃惊的大幅加息取决于数据资料，某个时点放慢加息节奏或适宜”，符合我们在此之前判断，一是短期经济衰退节奏仍是最终监管机构加息方向发展的最要状况，二是若旧金山宏观经济造成了较大单本站影响，监管机构也将放缓收效甚微方向发展。整体来看，至9月末21日才内阁会议息内阁会议前，几率资产的宏观影响将有所下降，有望踏入舆论影响窗口期。7月末26日，欧洲理事会同意“弱化英文版”的上限油井生产力提案，以应对愈演愈烈的油井危机；同时俄气说明“北溪”油井管道波尔托瓦亚压气站目前为数不多一台风扇时是常工作，按新技术要求应当有5台风扇和1台备份风扇才能达到最大供并能，北溪1号输并能将上升至20%左右。后续必须追捧拉丁美洲电费和各原料生产成本的波动情况。今天还将踏入旧金山二季度GDP二阶数据资料，必须暂时追捧内地宏观经济的单本站意味著波动。

上周公布的欧洲理事会和旧金山7月末PMI二阶显示内地宏观经济单本站影响仍在加大。欧美的7月末机械工业和零售业PMI二阶除此以外跌回2020年初中水平，其中欧洲理事会委员会7月末Markit机械工业PMI二阶、旧金山7月末Markit零售业PMI二阶除此以外跌破枯荣本站；并且分项也更为险恶，原料价格比的攀升在向大众重新分配，而终端价格比的攀升又开始反向侵蚀生产力，旧金山机械工业和零售业的新增就业反应速度接下来放缓，旧金山机械工业的在手采购和举例来说也接下来走低。从高频数据资料来看，美债10Y-2Y和美债10Y-3M利差暂时上升。

现阶段国际间宏观经济意味著有所提高。一特别是政府部门稳增长决心凸显，7月末22日国时常部署接下来缩减适当生产力的政策举动，说明要下大力气壮大宏观经济恢复基础，着力稳定宏观宏观经济大盘。可以追捧现阶段中央意识形态局内阁会议的措辞。另一特别，宏观经济数据资料稳步提高。6月末的融资、进出口、金融业、消费等月末度数据资料除此以外给出软弱信号。金色五大建筑材料7月末21日周末录得生产下降和消费量回升的双重各种状况。可以追捧国际间宏观经济意味著和中央意识形态局内阁会议意味著抹黑窗口期下的A股和内需型工业品（纺织、金色建筑材料等）做多的机会。

消费分褶皱来看，整体供不应求的现状依循，欧洲理事会对前苏联制裁仍在不断升级，变换旧金山7月末22日周末的炼油和汽油储备激意味著去库，旧金山出行生产力秋冬季不断开启，炼油及其费用就其链条仍维持高位振动的判断；有色消费特别，世界各地宏观财政赤字意味著接下来强烈要求有色价格比，但可以追捧拉丁美洲电费接下来消减带给的减产几率；农产品在经历调整过后，现阶段必须追捧世界各地各地高温对于供给减产意味著的各种状况，以及宏观焦虑的波动，长期基于供应窘境、费用传导的看涨形式化仍从未改变；受限于海外滞胀现状依循以及更进一步潜在的衰退几率、地理位置冲突几率依循我们仍相对来说看好贵金属。

■几率

地理位置意识形态几率；世界各地疫情几率；中美关系恶化；台海局面；俄乌局面。

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