东方看点｜一季度GDP增速符合预期 过后关注疫情对第三产业扰动

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根据Wind数据集显示，2022年拟于GDP增长速度4.8%，工业三产共计累计增加6.5%，社零共计累计增加3.3%，固定资产注资共计累计增加9.3%。其中，基建注资增加10.5%，工业部门注资增加15.6%，房地产注资增加0.7%。

单季看：2022年Q1实际GDP累计增加4.8%，较前值回升0.8个九成，即较2021年Q4好转；但如果列于基数现象，这个增长速度并不算高，即2022年Q1GDP累计三年相联增长速度为4.9%，高过2021年Q4两年相联增长速度的5.2%；季调环比1.3%，虽高于2021年年末的0.5%，但是低于传染病前2015-2019年年末的1.7%，详述经济仍在探底。分服务业看，一、二、三服务业三产累计分别较2021年Q4变化-0.4、3.3、-0.6个九成至6.0%、5.8%、4.0%；较2021年年末两年相联增长速度变化3.7、-0.2、-0.6个九成，由此可见，三大服务业三产增长速度下滑较为值得注意，体现了3年末传染病对服务业的冲击。

税收端，2022年Q1次于农村岛民税收共计实际累计为5.1%，相比之下实际GDP增长速度的4.8%，经济-税收增长速度差更进一步变小（2021年Q1-Q4为4.6%、0.7%、0.1%、0%、-0.3%）；小镇和农村次于农村岛民税收共计实际累计大致相同4.2%和6.3%，小镇-农村税收增长速度差虽较前置小幅回升，但仍依靠最下，财税不平衡情况不出彩。

税收结构看，若以2022Q1与2021Q4两年相联增长速度相对来说，事实上当年拟于岛民财产性税收增长速度下滑较大，从8.4%降至6.1%，也是拖累岛民名义税收增长速度的主要分项，可能与房地产每况愈下、资产零售商调整等有关；岛民工资性税收较为稳定。

圣城私人机构权益研究部认为，总体看2022年Q1GDP累计增长速度符合零售商预期，环比增长速度高过传染病前的季节性幅度，未来须持续重视传染病对第三服务业的扰动，以及房地产、资产零售商对岛民财产性税收的直接影响，而由此更进一步直接影响到后续岛民的消费意愿和消费能力。（以上数据集均来源于wind）

（零售商有安全性，注资须谨慎）

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