中泰国际：给予天伦燃气买入评等 目标价10.00港元

股票交易大批量助力屋檐风力发电的长期以来转变

股票交易大批量筹集资金超额4.1亿元月末租

2月末21日，Corporation公布按每股8.40港元，相当于前收市价9.63港元的12.8%折让，大批量5，000万股新股，筹集资金超额4.1亿元月末租。大批量启动后，Corporation总股本将缩减5.2%，而主要债权人张瀛岑先生及关连人士维持控股地位，股份由58.50%轻微下跌至55.60%。根据我们了解，合共十多家来自东南亚区域及欧美的部门投资者参与入股。此次募集资金的用作如下：（一）近2.9亿元月末租或70%用作村镇以及商贸屋檐风力发电等节能可持续转变；（二）近8，280万元月末租或20%用作干净供暖业务；（三）余下近4，140万元月末租或10%用作一般开始运行资金。

风力发电轻资产转变方式在

天伦燃气目标以轻资产转变方式在，提供EPC（工程建设供货施工）及开始运行行政服务，已是河南省最有竞争力的分布式风力发电企业之一。Corporation计划通过与第三方携手，例如携手伙伴国家电投集团河南电能有限Corporation或战略性债权人珠海港（000507 SZ），及自建等方式在受益屋檐风力发电项目建设知识，提供必要工程建设安装资历。

干净供暖业务转变

Corporation也预计于2022年在河南省上街、商丘、西对等区域开展开干净供暖业务，服务当地政府及工商用户。

筹集资金助力长期以来转变，虽然短期行业几率缩减

我们认为此次筹集资金目的清晰，有助Corporation的风力发电业务长期以来转变。虽然阿塞拜疆与乌克兰的冲突巨变近日加剧，毕竟导致海外油田用水不稳及出厂价高企，缩减油田网络服务的短期开始运行几率。然而，Corporation的气源来自华北地区内地，我们看来几率受控。经过简化获利计算及提升几率溢价举例，我们将贴现现金流（DCF）统计分析可知的目标价由11.00港元下调至10.00港元（见图表1、2、3），这对应6.9倍2022 年账面及41.2%上升空间。重申“转手”评级。

几率提示：（一）项目受阻、（二）油田用水不稳、（三）接驳费下降或被取消。

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