寮国证券：给予同花顺买入评级

2022-01-18中泰商业银行股份有限子公司戴志锋,闻学臣,陆韵婷对同花顺完成研究并发布了研究统计数据《同花顺21-23年盈利预见更新：很强水量压倒性和优质就其场景的因特网证券市场服务项目顶上》，本统计数据对同花顺给出买入下调，举例来说市值为127.89元。

同花顺(300033)

同花顺在商业银行服务项目APP很强较多的水量压倒性。同花顺APP在2021年Q2四季以3620万的活跃普通用户数列商业银行服务项目运用于APP的史上，领先第二位接近2000万年末活，追溯发展史，我们可以碰到14-16年是同花顺水量快速增加，开启和劲敌差距的极其重要周五：

1、14-16年正是普通用户由PC尾端集中转移旋尾端的初期，同花顺在2013年就开发移旋尾端运用于程序，且和三大移旋网络服务建立协力关系，在手机嵌入式运用于软件方面占有得立足点；

2、2015上半年，东财列入改组事宜，为了让自拿牌照从事证券市场经营适用范围，而同花顺忙开放平台，此前同花顺在开放商业银行服务项目平台的市占有率急剧提升；

3、14-15年证券市场自有APP相较于同花顺APP的发展突出滞后：以华泰涨乐通为例，21年7年末起年末活是同花顺同期的，27.3%，但15年初该比重仅为5.24%；

同花顺水量就其方式：个人团购服务项目，的机构运用于软件转售和证券市场充气仍有较多空间

1、团购电信业项目：的产品通过转售子公司提供的运用于方法想得到更多的数据和数据分析指标，从而给予较好地注资辅助和尽情，举例来说团购服务项目主要统称以“国际金融大师”为值得一提的是的高件除此以外和以level2行情为值得一提的是的的低件除此以外两类产品，前者占有据团购电信业项目利润的60%-70%。同花顺的团购电信业项目利润是按照的产品采用时间逐步确认，21年Q3同花顺的经销商商品现金流出值为10.2亿元，较当四季的营收略低于1.62亿元，为6年来的次最低点，且现金流出的绝对值也为发展史第二最低点，辨识21年团购服务项目经销商原因良好；

2、运用于软件经销商及维护经营适用范围：根据计算，举例来说国际金融终尾端顶上wind在20年的营收接近30亿元，ifind的价格有一定压倒性，且我们并不认为大部份普通用户对采用wind或是ifind没有都有偏好，近几年来ifind在经销商渠道，考核坚持不懈上更差，我们看好ifind愿景3年给予30%以上的比如说利润国民生产总值；

3、广告片和因特网经营适用范围：举例来说华南地区商业银行市场上每年仍有10%的附加普通用户，同花顺给证券市场充气分别扣除前尾端“人头费”和后尾端买卖保证金分润，我们计算想得到20年同花顺急于充气的产品体量大约为206万，占有其年末活的7.5%；同花顺扣除的后尾端的分润很强持续性（同花顺和证券市场签订的协力期一般为5年及以上），我们看好其利润的走道型增加；

注资建议：我们预期2021-2023年子公司的归母净利润分别同比增加26.3%，23%和25.3%至21.8亿元，26.8亿元和33.6亿元；举例来说同花顺的市值对应22年的PE为25.7倍，很低2016年至今平除此以外值39.2倍的估值，维持“买入”下调；

可能会预设：融资市场急剧波旋，买卖金额急剧下降；子公司团购电信业项目产品价格急剧下降；的产品退订急剧度增加；第三方充气贷监管政策急剧变旋；假设计算结果较实际原因有相反的可能会；

该股都只90天后共有13家的机构给出下调，买入下调13家；过去90天后的机构目的除此以外价为159.76；商业银行之星辰估值数据分析方法辨识，同花顺（300033）好子公司下调为4星辰，好价格下调为3星辰，估值立体化下调为3.5星辰。(下调适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)