上海交易所：CGM蓝海市场蓄势待发 国产替代有望提速

南京银行发布新闻研究成果称，中小国CGM(胰岛素)产品所处有所突破之前，据微泰医疗卫生作价说明书推测，2020年CGM其产品在要务 I DF/IIDF肾伤寒升幅共五 6.9%、1.1%，少少于美小国25.8%、9.0%的升幅，原计划由于其产品流行和人们照护思维的增强，2030年要务 CGM其产品升幅再一增强至38.0%、13.4%。随着小国产代工相继获批及其产品新版本渐进，如3年底15日鱼跃医疗卫生公告称其全资合资公司新一代 CGM 获批，3年底12日三诺生物CGM 的产品于湖南发布新闻，愿景从业者小国产替代将减速，小国安和上才是产品蓄势待发。原计划CGM升幅增强转换小国安和上代工商业性阻截，小国安和上CGM从业者愿景可期。建议关心三诺生物(300298.SZ)、鱼跃医疗卫生(002223.SZ)、微泰医疗卫生(02235)等。

▍南京银行主要论点如下：

要务肾伤寒伤寒征人数多，患伤寒率高企转换人口高基数有鉴于肾伤寒防治需求。

根据IDF( 小国 安和 麦芽糖 粪 伤寒 联 盟 ，International DiabetesFederation)2021 年全球性肾伤寒报告人口统计，要务学龄前(20~79 岁)肾伤寒伤寒征人数达 1.41 亿人，同期全球性学龄前(20~79 岁)肾伤寒伤寒征为5.4 亿人，要务伤寒患人数占比达致 26%，IDF 原计划 2045 年要务学龄前肾伤寒伤寒征(20~79 岁)将达致 1.74 亿人。

同时 IDF 数据也推测，要务成年人肾伤寒患伤寒率较差，2021 年达致 10.6%，较低全球性平均患伤寒率的 9.8%。

要务庞大的肾伤寒伤寒征个体有鉴于了关的的防治需求，据 IDF人口统计，2021 年要务肾伤寒关的花费开销约 1653 亿美元，仅次于美小国3795 亿美元的开销总收入，位居全球性第二。

胰岛素是肾伤寒政府机构的除此以外，短时间胰岛素(CGM)再一成为愿景工业发展社会变迁。

胰岛素可以突显肾伤寒伤寒征麦芽糖代谢紊乱短时间性，主要用途实施降麦芽糖设计方案，评价降麦芽糖治疗法缺点，个人兴趣调整设计方案等，是肾伤寒政府机构的除此以外。胰岛素使用的医疗卫生器械主要有：胰岛素种系统(BGM)、短时间胰岛素种系统(CGM)，其他(例如 HbA1C 及酮类检测)。

CGM 通过测量人体细胞周围液体(专指组织间液)的脂肪酸分子量，而间接突显胰岛素水准的种系统。主要由三之外组成： (1)置入腹膜测量脂肪酸水准的激光 (2)附于激光及将胰岛素水准发送至推测电子元件的反坦克及(3)推测胰岛素水准的推测电子元件。

目前，BGM 手掌采血是主流，但 BGM 存在诸如采集次数不必要、携带不方便、难于算是实时监控等原因，短时间胰岛素 CGM 不需要手掌采血，它可提供倒数、全面、可靠的定点胰岛素信息，探究胰岛素波动短时间性，再加了 CGM 的局限性。

要务 CGM 产品空间宽广，小国产替代正当时。

中小国 CGM 产品所处有所突破之前，据微泰医疗卫生作价说明书推测，2020 年 CGM 其产品在要务 I DF/IIDF肾伤寒升幅共五 6.9%、1.1%，少少于美小国 25.8%、9.0%的升幅，原计划由于其产品流行和人们照护思维的增强，2030 年要务 CGM其产品升幅再一增强至 38.0%、13.4%。

受此影响，要务 CGM 产品原计划将保持高速增长，据灼识咨询数据推测，2020 年 CGM 产品规模仅为 1 亿美元，2015-2020ECAGR 为 73.2%，原计划从业者规模将于 2030年达致 26 亿美元，2020-2030E CAGR 为 34.0%。

据华经科技产业研究院数据推测，截至 2021 年 2 年底份要务 CGM 产品以外资代工(雅培、美敦力)为主导者，随着小国产代工相继获批及其产品新版本渐进，如 3 年底 15 日鱼跃医疗卫生公告称其全资合资公司新一代 CGM 获批， 3 年底 12 日三诺生物CGM 的产品于湖南发布新闻，该行认为愿景从业者小国产替代将减速，小国安和上才是产品蓄势待发。

可能性示意

药品/耗材的其产品可能性;从业者政策变动可能性等;产品竞争加剧可能性。

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