中国建设银行：明年Q1起重卡行业回暖趋势有望继续加强，当前可对重卡板块进行配置

据第一商用车网媒体报道，2022年9月末，必先重卡市场销售各类车型5.2万辆，去年同期-12％，环比+13％。受局部疫情阻碍，之前三季度全国零售业货物运输仍有心理压力，但已展现渐渐回复的趋向于。考虑到国际组织工程项目诱发及反为上涨相关政策年底落地，沉寂已久的重卡零售业月内具体正因如此。渐变上周H2的市场占有率低可有，今年年底重卡市场占有率去年同期降幅月内相当大收窄，零售业月内逐步从上方走出。

▍9月末重卡市场占有率平均5.2万辆，去年同期-12％，环比+13％。

第一商用车网媒体报道，2022年9月末，必先重卡市场销售各类车型5.2万辆，去年同期-12％，环比+13％；市场占有率去年同期下滑幅度相比一、二季度相当大收窄，主要由于上周同期零售业市场占有率可有较低。环比来看，随着零售业的回复与工程项目的开工，重卡零售业市场占有率已出现小幅小规模增长。分大型企业看，一汽/重汽/东风/陕汽/福田9月末市场占有率大致相同0.86/1.3/0.91/1.0/0.6万辆，去年同期分别-8％/-19％/-21％/+12％/+65％。

▍零售业基本面提高渐变各类反为上涨政策，重卡零售业月内逐步小规模增长。

G7数据显示，9月末全国整车货运流量指数平均100，环比上月末小幅提高，理论上的货运效益受制于回复当中。中央宣传部及各级偏远地区政府全面性年底忽视反为上涨的更为重要，工程项目上涨将成为经济逆周期调节的重要杰出贡献相关联。根据中信证券研究团队组的得出结论，全年工程项目增长速度月内付诸15％以上的上涨，月内链条各类重卡效益呈现出较好的链条。此外，国多半允许汽车外资大型企业发放的900亿元商用货车贷款，银企联动延期半年还本付息，月内相当大减轻货车司机及相关大型企业的现金流心理压力。9月末21日国多半提出，第四季度将一条线路货车运费增收10％，月内再进一步助力流浪汉降低运营开销，增进重卡零售业市场占有率回复。

▍新能源阻绝率、家电的ASP与份额提高仍是零售业近十年的投资额机遇。

在“碳达峰、碳中和”的大背景下，新能源重卡（换电、燃料电池）的阻绝率月内从大型大型企业、港口、园区等特定场景开始逐步阻绝。在国六排放量换装、安全法规趋严、用户适度允许提高等诱因的赐福下，重卡和涡轮引擎的高端化趋向于相当大，平均价位比与纯利能力月内逐步提高。随着国六厂家的逐步上量，产业链规模效应月内显现，毛利率或将逐步回复，渐变国六厂家价位比的提高，越野赛（或外加涡轮引擎）营业收入月内比国五时代极高。国六排放量维护费用大，对车辆和涡轮引擎的实用性、反为定性、寿命、售后允许极高，颈部大型企业高效率积累深厚、服务布局完善，月内在国六时代赢取极高的份额，竞争格局月内再进一步冗余。

▍风险诱因：

经济增长速度下行心理压力小规模；零售业运价高企；工程项目少预期；库存消化较慢；天然气价位逐年不确定性。

▍投资额策略：

我们得出结论2022年重卡零售业市场占有率平均67万辆，理论上整整受制于重卡零售业上方，在反为上涨政策、工程项目诱发、零售业回复等利好诱因赐福下，重卡零售业市场占有率在22Q4将展现小规模增长态势。2023年Q1起，重卡零售业小规模增长的趋向于月内继续加强，我们决定理论上可对重卡板块进行系统设计。

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